财政金融学院保险系主任、教授魏丽

新浪财经讯 中国人民大学金融学科第一届年会（2017） 于10月21日在北京举行，主题为 全球视野下的金融学科发展 ，财政金融学院保险系主任、教授魏丽出席并演讲。

现在很多资本想进入险资，在保监会排队想要拿到险资牌照的有好多家，包括各大国企的集团和各种资本，魏丽认为，有几百家在排队，这种现象不太正常了。 他们纷纷想进入险资，是不是真的想做保险？ 保险是别人都不要的风险它转过来承担，不是任何投资人都适合做这样的事，她认为保险的股东需要资质，不是只要有资本就可以进入险资。

以下为演讲摘编：

魏丽：非常感谢老师们、同学们，我也特别感谢一下郑老师说起了险资举牌的话题，我说一下自己的观点，在做我的报告之前，我个人认为险资举牌是一个正常的现象，而自从有了这个保万股权之争之后，险资是备受争议的，险资的运用也是备受正义的，对于比较年轻的保险业来说是比较大的打击和伤害。

所以我带着我的学生看了一下举牌这个事情，其实我们发现所有的举牌当中险资并不是列第一位的。为什么险资的举牌引起了如此广泛的关注和热议呢？我想有一个很重要的原因是保险基金它是我们资本市场优质的机构投资者，也就是它对于资本市场非常重要，所以资本市场对它非常关注，这是一个很重要的原因，就是不管批评也好、赞扬也好，关注本身就说明了它的重要。另外一个问题，险资对资本市场是非常重要的；另外一方面资本市场对于险资是更为重要的。因为我们之前，保险那么大的规模但是投资回报率非常低的，这跟我们市场有关系，如果它有一个好的市场投资回报率会上去，所以我从唇齿相依来回应。险资举牌不是险资的问题，是资本的问题，是资本通过保险的路径介入了市场，2015年那次的所谓股灾，国家号召险资入市为国护盘，那时候好的进来了，不好的也进来，鱼目混珠。

在正式开始报告之前，我再给大家讲一下保险业。我想说得是，基于今天中国人民大学的保险学科来说，今天是非常重要的时刻，可以毫不夸张地说，它对于中国人民大学的保险学科发展是一个里程碑式的一天，因为从来没有这样，在金融高端论坛上做保险的演讲和报告，所以特别的感谢。吴校长带领我们新一届的领域对我们的支持，真的非常感谢。2014年保险的新十条提出来了，对于保险业，三十年来的高速发展得益于改革开放，但是2014年新国十条，是保险业新的黄金三十年的信号，但是我们保险学科没有什么反映，直到今天我看到了它的反映，所以我非常高兴。保险面临着结构性过程和结构性不足的双重问题，有很多值得研究的问题。保险姓保的问题这不是一个问题，它就是姓保的，问题是保险公司是不是姓保，保险公司是姓保，这不是问题，关键是投资人想不想让保险业姓保的问题。

什么样的投资人能够进入保险业，一方面我们看到本来一直以来我们在金融三巨头的时候是有保险的，但是保险在金融业的地位大家可以看到是什么情形。另外一方面很多资本纷纷想进入险资，在保监会排队想进入险资牌照的有好多家，包括各大国企的集团和各种的资本，有几百家在排队，这两种现象有两个不太正常的，他们纷纷想进入险资，是不是真的想做保险，真正的保险应该是什么样子的？真正的保险应该怎么来做？所以保险险资在保险，在深股东时候，我个人认为保险的股东其实是需要资质的，不是只要有资本就可以进入险资，为什么？因为从它的功能来说，或者从它的职业伦理价格来说，保险是职业化的，别人都不要的风险它转过来承担，所以不是任何投资人都适合做这样的事。大家可以看一看，我们近几年新的险资、先的险企有几年度盈利的吗？没有，我们看到亮丽的报表就是他们盈利很快，这些可能都是资本的力量。

还有一个问题，我们看到保险它的保障缺口，从保障缺口上我们可以看到，保险的潜力依然还是很大的，但是我们必须承认的就是相对于金融的研究，因为保险企业的发展历史也比较短，所以保险的理论研究相对也是比较薄弱和滞后的。我选择的风险理论，首先风险管理不仅是保险的核心，因为保险是生于风险的，没有风险就不需要保险的，这是它最核心的一个问题。而且保险的风险治理，和资源的配置能力，都是通过风险管理来实现的，这就是我为什么选择这个问题，而且这个问题还有一个相对规范的范式和功力化的体系。

从保险的风险来说。

我比较赞成的一个观点，保险是双轮驱动，一方面是承保业务，一方面是投资收益，因为保险也是负债经营的，它汇聚的是广大投保人叫来的保费，他收保费做得是理赔，如果它的赔付率过低，过多的追究承保利润，对行业是不道德的，也就是它尽可能的去赔付。

风险有两类：一类是业务风险，一类是投资风险。

业务风险在承保端、理赔端都会出现，投资的风险我们称之为金融风险，这两个风险对应到保险上，不管是从监管也好，还是从我们的研究也好，我们就抓一个偿付能力，不管你做监管还是投资，不能影响你的偿付能力。

偿付能力涉及到两类风险：一类是保险公司的破产风险，今天上午，我们的各位教授都讲了大而不倒的问题，协调讲了金融危机的事情，在金融危机里面，雷曼兄弟破产了，但是AIG没有破产，事实上AIG如果没有人管它它破产的可能性更大一点，为什么？因为它是保险公司，因为保险公司破产会变成鲇鱼式的。保险还有一个作用，它社会信用的管理职能，一方面对社会增信，比如刺激债券，通过保险的承保打上一个安全的标签，它有可能引发系统性风险。

我们主要关注的，在保险的传统研究里面，我今天讲得其实是从保险风险理论最初的研究讲起的，对学生来说是比较好的，承接了一个很好的研究历史，关注的是破产风险。破产理论的研究框架通常是这样的，构建一个风险模型，假设公司的初始资本是一个变量，保费收入和理赔支出分别服从于某个随机过程。当然我们可以对随机量做一个假设，它可以是函数，甚至是随机该量，这是不考虑投资情况下的风险过程。通常我们说假设正的安全负荷，就加入了各种经济环境的假设，我们考虑了借贷、利率、税收等，这个发展到后期的情形。

最后，给大家分享一下前沿的问题和研究趋势。

在保险风险理论的研究里面，现在比较前沿的趋势就是把保险风险和金融风险综合在一起考虑，就不单考虑保险风险，特别是在大金融融合的驱使下，我们需要综合考虑这个问题，另外就是极致事件以及可能带来的系统性风险。另外，新技术的影响，新技术改变了我们很多的东西，新技术对保险业的改变可能是革命性的，对于保险业来说可能不是发现这么简单的问题，有可能是保险并轨的问题，如果保险业不适用开发和拥抱新技术，这个行业有可能被边缘化，为什么？风险高维了风险传导的路径就变了，我们风险的途径就增加了，我们原来赖以进行定价的大数法则很难成立了，因为我们原来那些同质的风险，随着新技术的出现它可能就不同质了，所以这种情况下面给保险和保险的基础工作带来很大的挑战。

最后说一句话，在未来大家可以看到，保险之于整个经济的贡献，它的贡献不仅仅在于经济社会，而且它在于对整个社会文明。

(编辑：柴伟) 关键字： 牌照 企业 魏丽