【人保A股IPO进行时 这份半年报能拉动多少估值】昨日晚间，人保集团在港发布2018年中期业绩，由于正在A股IPO进程中，这份业绩备受关注。净利润143.5亿，同比增长12.2%；归母净利润100.5亿，同比增长14.0%。（券商中国）

昨日晚间，人保集团在港发布2018年中期业绩，由于正在A股IPO进程中，这份业绩备受关注。

据半年报，人保集团主要财务指标如下：

1、总保费2861.6亿，同比增长2.3%；

2、个人客户数1.8亿，较年初增长3.6%；

3、净利润143.5亿，同比增长12.2%；归母净利润100.5亿，同比增长14.0%；加权平均ROE为14.1%，同比提升0.6个百分点；

4、总资产10406.1亿，突破万亿关口，较年初增长5.3%；归母净资产1453.9亿，较年初增长5.7%；

5、人保财险：综合成本率95.9%，同比增长0.4个百分点，但仍远优于行业水平；承保利润70.1亿，同比增长7.6%；市场份额34%，提升0.9个百分点；

6、人保寿险：期末内含价值668.2亿，较年初增长7.9%；半年新业务价值30.68亿，同比下降21.5%；个险新业务价值率27.3%，同比增长13.3个百分点；市场份额4.3%，同比提升0.2个百分点；

7、人保健康半年新业务价值3.04亿，同比增长7%；

8、年化总投资收益率5.1%，同比下降0.3个百分点。

具体来说，人保集团各业务板块到底哪些变好了，哪些还不够好？未来如何转向？答案在这里。

财险保费占比超七成、净利占比降至89%，寿险净利贡献增至10%

都说人保集团财险强、人身险弱，具体如何？今年有无改变？券商中国记者根据人保集团中报数据，摘取了总资产、净资产、净利润、保费四个指标，来直观对比下人保集团的各业务板块。

从表中可见，上半年末人保集团总资产1.04万亿，其中财险占55%、寿险占38%、健康险3%。财险不仅体量占了一半多，还贡献了近九成的利润，以及七成多的保费。

这一业务贡献结构与去年相比如何？2017年上半年数据如下。

两张表综合起来看，人保集团各个子公司在资产体量比重上，今年和去年差别不大，变化主要体现在保费收入和净利润指标贡献上。其中，保费方面，人保财险的贡献从去年上半年的64%提升到今年的72%；而净利润方面，人保寿险的贡献提升，从去年上半年的不到1%，提高到10%以上。

人保金服数据依旧未出现

令人遗憾的是，人保集团半年报对其最具创新性的子公司人保金服并未着墨，尽管市场对于这一金融科技公司做了哪些事更关注。

不过有一个线索，或许能反映目前人保金服业务的增长。在港交所上市的人保集团子公司人保财险最新披露：由于与人保金服合作的分公司陆续增加，人保金服的推广力度逐步加大，本公司重新预测了向人保金服支付的2018年度服务费用年度上限为3.08亿元。

据公告，3.08亿元这一上限主要是根据上半年的服务费用情况，以及下半年的业务合作预期情况来的。上半年，人保财险向人保金服实际支付的服务费用为1.45亿元。

2017年11月，人保财险与人保金服签订了互联网保险业务合作协议，人保金服通过其支付金融服务平台及其他在线、线下传播渠道为人保财险提供用户引流和推广宣传服务、IT技术服务及信息技术平台服务等，人保财险向人保金服支付服务费用。

对于人保金服的情况，人保集团在A股招股书中曾有一些介绍。根据战略部署，人保金服将成为人保集团布局金融科技的平台，重点打造四个生态圈：消费生活生态圈、车主生态圈、健康养老生态圈和服务三农生态圈。

对人保金服战略定位为集团的五大平台：集团主营业务的服务支持平台、集团金融科技项目孵化平台、集团金融科技资源整合平台、集团电网销渠道整合管理平台和集团金融科技资本运作平台。

人保金服的业务板块分为汽车服务板块、支付板块、普惠金融业务板块及科技保险板块四大类，并都已有所动作。截至2017年末，人保金服未经审计的总资产为10.15亿元，净资产为9.08亿元，2017年度实现净利润-0.84亿元。

旗下七大业务转型发展都已定调

尽管未对人保金服在内的新成立公司财务数据做单独披露(占比较小)，但人保集团在中报中对所有业务的转型方向都有明确表述。

人保集团对旗下七大业务转型发展，都已定下了调子：

人保财险：政策性业务与商业性业务、技术变革和商业模式变革——两个融合；

人保寿险：从外延型向集约型转变、从规模驱动向价值驱动转变、从银保业务为主向个险业务为主转变——三个转变；

人保健康：专业、高效、精干、扁平——商业模式；

资管板块：抓好投研能力建设，提升服务保险主业的能力，提升抢抓财富管理机遇的能力，提升风险防控能力；

人保金服：发挥好对主业的互补、激活作用；

人保再保险：加快推进数据积累分析、信息化平台建设等基础工程建设；

人保养老：促进职业年金业务强势突破。

人保集团称，在做好这些的同时，还要提高质量、增强市场竞争能力。着力提升服务质量，把线下的优质服务与在线的便捷服务有机结合，用高质量的服务增长高质量运营实现高质量的发展。下半年，人保将立足行业竞争与市场周期变化、遵循新时代保险发展规律，深入推进实施向高质量发展转型的3411工程。

财险：车险占比降至六成，手续费及佣金支出大增46%

从主要业务板块看，根据人保集团中报，上半年，人保财险实现原保险保费收入2053亿元，同比增长14%，高于行业均值。增长主要源于意外伤害及健康险、农险、责任险、保证险等业务的较快发展。

在业务结构方面，有一定优化，车险占比从去年上半年的66%，下降至今年半年度的60%；非车业务占比提升至40%。从整个财险行业来看，车险占比在七成以上。

其中，在最受关注的车险方面，人保财险实现保费1224亿，同比增长4%。上半年，新车销量放缓、商车费率改革影响深化，带来一定挑战。人保财险的应对“抓手”主要有三：渠道布局、营销加强、理赔升级。

值得关注的是，上半年人保财险手续费及佣金支出达375.9亿元，同比增长达46.1%，人保称，主要是受业务规模较快增长、加大对优质业务的投入以及市场竞争加剧所致。

寿险：银保占比仍达六成，半年砍掉200多亿趸交

对于寿险来说，上半年可谓寒冬，监管持续收紧，行业整体面临较大的下行压力，大型公司和中小公司持续分化。人保寿险上半年持续在转方式、优结构、换动能，期间保费出现下滑。

上半年，人保寿险实现原保费698.88亿元，同比减少16.1%。银保、个险、团险三个渠道均有不同程度下滑。从渠道对业务贡献看，银保占比61%、个险占比33%，要在这一局面下到达“以个险为主”目标，还有不短的距离。

从结构优化效果看，人保寿险称期交首年保费121.39亿元，期交(含续期)占比同比大幅提升20个百分点，达到51.5%，实现新业务价值30.68亿元，业务结构有所优化。

券商中国记者据上述数据统计，人保寿险上半年银、个、团险三大渠道的趸交合计保费317亿，同比减少规模达223亿。在今年上半年较艰难市场环境下，砍掉200多亿趸交，也可见转型的坚定了。

人保寿险个险渠道作为价值贡献的主要渠道，聚焦价值期交业务，全力发展有效人力队伍，截至2018年6月30日，营销员为209712人，营销员月人均首年规模保费为3359元，月人均寿险新保单件数1.10件。

另外，人保寿险上半年继续率指标向好，13个月继续率94.4%，提升1.3个百分点；25个月继续率91.3%，提升2.1个百分点。