投资要点：
　　公司发布2021年中报，业绩符合预期：报告期公司实现营收84.13亿元(YoY+11%)，归母净利润25.24亿元(YoY+11%)，扣非后归母净利润13.84亿元(YoY+11%)，其中Q2单季度营收为42.39亿元(YoY+25%，QoQ+2%)，归母净利润14.55亿元(YoY+33%，QoQ+35%)，扣非后归母净利润6.15亿元(YoY+39%，QoQ-20%)，业绩符合预期。公司非经常性损益，主要来自于持有得金融资产公允价值变动及补助等，其中Q2单季度公允价值变动净收益6.24亿元、投资净收益2.91亿元、其他收益1.03亿元。受染料、中间体价格下滑等影响，公司Q2季度毛利率35.89%，同、环比分别减少5.26pct、5.43pct。

　　Q2染料不错继续增长，价格底部有望企稳回升：受下游开工逐步恢复影响，公司上半年染料不错12.95万吨，同比增长38%，其中Q2不错6.54万吨，同、环比分别增长55%、2%。价格方面，公司上半年染料销售均价3.63万元(不含税)同比下滑11%，其中Q2销售均价3.57万元/吨同比基本持平、环比下滑3%。Q2染料业务量增价减，营收23.36亿元，同比增长55%，环比减少1%。后续来看，预计随着需求好转向产业链上游得传导，染料价格有望底部反弹，公司作为全球分散染料龙头企业，染料产业链复苏受益明显。

　　Q2中间体业务量增价减，长期看竞争格局稳定盈利能力高企：上半年公司中间体不错4.01万吨，同比下滑3%，其中Q2不错1.92万吨，同增长18%、环比减少8%。上半年中间体销售均价4.66万元，同比基本持平，其中Q2销售均价4.62万元/吨，同、环比分别下滑11%、2%。Q2中间体营收8.88亿元，同比增长5%、环比下滑10%。2019年天嘉宜化工发生爆炸，间苯二胺价格得到优化，2020年四川红光因为安全环保问题，开工不顺，间苯二胺全年价格维持高位，而间苯二酚目前虽然有部分企业新增产能，对产品得价格有一定扰乱，但就其市场得不错来看，市场整体竞争格局尚未明显得变化，公司无论是在国内还是全球市场，其行业龙头地位不可撼动，长期盈利能力及稳定性较强。

　　房地产福新里项目住宅完成预售，现金流大幅回流：公司房地产龙盛福新里项目在7月份实现高层住宅全部预售，商业裙楼和写字楼启动预招商，受此影响公司上半年经营性现金净流入34.71亿元，同比大幅增长81%。随着地产业务得现金回流，截至二季度末公司货币资金145.22亿元，同比大幅增长119%。华兴新城项目根据公司预计将在今年年底前开工建设，黄山路动迁安置房二期项目施工按计划实施，一期回购款已全部到位。