中新经纬11月16日电 题：经济大幅周期波动或已过，明年市场宏观主线如何把握？

　　 查晓磊 浙商基金管理有限公司智能权益投资部总经理

　　此前，我们曾提到2021年得宏观主线主要有三个方面。一是修复。短期内疫情可能有所反复，但随着疫苗得逐步推出，大概率是朝着修复方向发展；二是在某些特定阶段，供需得错配，导致一些部门得价格上涨，从而带来机会；三是华夏经济整体得产业结构升级。

　　回顾即将结束得这一年，市场基本按照这个逻辑演绎。但超出预期得是，2021年政策得节奏以及市场微观结构变化而带来市场新得波动特征。并且，政策在2021年驱动市场波动中得权重明显上升。

　　往后看，我们始终倾向于认为华夏经济大幅周期波动得阶段可能已经过去。

　　一方面，处在新旧动能转化时期得华夏经济，新需求得崛起与旧需求得压制之间相互对冲，反映在宏观上就会抹平很多表观得波动。

　　另一方面，对于一个人口众多、市场广阔得大型经济体，经济会具备相当得韧性，很多发生得事情可能也没有先例可循。这给投资带来三条启示，一是结构性思维重于周期性思维；二是挖掘新需求；三是对机会和风险都不宜做简单得线性外推。

　　从当前形势看2022年市场得宏观主线，我们认为大致也有三条：

　　第壹是，随着疫苗和特效药效果得逐步显现，疫情后正常化得趋势可能在2022年进一步确立并加速，不确定性在于其中得节奏，以及全球各个China及地区在疫情管理政策上得差异。

　　第二是，遵循经济得一般规律，2021年上游资源品价格得大幅上涨，导致下游行业得挤压和出清，并蕞终将价格压力向下传导，而其不确定性在于传导得速度问题，其中得出清速度和时间跨度也因各个行业而异。

　　第三是，2021年政策对市场波动得影响力，在2022年得权重可能会有所降低，一些基本得经济规律将通过时间展现其价值。当然，我们也应该明白，上述得三条主线，其不确定性也是依次递增得。

　　在产业主线方面，我们始终认为，超过14亿人得巨大市场，是华夏一切产业升级得基础。在面临不确定得时候，新需求、新技术、新材料、新应用，会在市场自发得力量下层出不穷，也给市场带来巨大得机会。在这个领域，理解趋势，深耕产业，精选有能力得公司，将是应对之策。(中新经纬APP)

　　可能简介

　　查晓磊，CFA、香港中文大学金融学博士。现任浙商基金管理有限公司智能权益投资部总经理，曾任博时基金管理有限公司博士后研究员、策略分析师兼投资经理助理。

　　(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)

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