摘要：

中秋假日期间，受宏观因素影响，国际橡胶等商品出现明显回调，拖累今日沪胶低开低走。此外，乘用车协会预计9月份国内不错可能同比下降17.4％，给“金九银十”旺季消费蒙上阴影。不过，8、9月份外胶进口量继续保持较低水平，现货累库进度不及预期，对胶价或有一定支持。此外，9月下旬环保督察可能结束，轮胎企业开工率有望继续恢复。进入9月份以来，沪胶出现两次明显下跌，下游消费疲软都是主要利空因素，而本月中旬胶价曾减仓回升，供应压力低于预期带来利多支持。总得来看，RU2201合约在13000元关口可能仍有支持，后期消费端形势是重要影响因素。

下游需求疲软 恐怕旺季不旺

以往看，国内汽车产不错一般在7月份见底，随后开始逐月回升。但是，今年情况不容乐观。8月汽车产销分别完成172.5万辆和179.9万辆，环比分别下降7.4％和3.5％，同比分别下降18.7％和17.8％，降幅比7月分别扩大3.2和5.9个百分点。与2019年同期相比，产销同比分别下降13.4％和8.2％，产销增速均由正转负，且降幅较大。还有，9月份形势也相当严峻。据乘联会统计，主要厂商零售第壹、二周日均同比分别为-3％、-12％，累计同比下降9％，主要是受到芯片供应、局部疫情等多重影响。第三、四周市场预计延续平缓走势，预计同比为-16％、-18％。第五周进入月末冲量阶段，在去年高基数基础上，不错同比预计为-23％。综合估算9月零售将达到158.0万辆，同比下降17.4％。

这样看，今年“金九银十”消费旺季恐怕会旺季不旺，即使9月份汽车产不错能够高于8月，但与上年同期相比下降得局面看来很难避免。而且，重卡不错自3月刷新历史纪录后快速回落，8月仅有5.6万辆，约为年内高点得四分之一，不及去年同期得一半。即使9月份不错止跌，预计仍是近年来同期蕞低水平。

轮胎企业生产也不乐观，成品库存偏高且环保督察严格抑制厂家开工水平。虽然本月10-16日全钢胎及半钢胎开工率较上一周均有回升，但仍低于2020、2019年同期10个百分点以上。China数据显示，2021年8月轮胎外胎产量为7359.6万条，环比上涨1.22％，同比下跌2.30％。至此，已连续7、8两个月低于上年同期水平。当然，随着本轮环保督察结束以及“十一”假期出行增多，轮胎消费有望向好，9月下旬生产企业开工率可能回升。

天胶库存整体偏低 产胶高峰正在来临

国内天胶供应主要来自进口，今年8月天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）累计进口预计为42万吨，略高于预期，环比下跌1.01％，同比下跌22.94％。受海运费用高企及主要产区疫情得影响，自5月份以来进口胶规模整体较低，9月份或有恢复，预计10月份可能会有较大增长。据业内机构统计，截止9月12日，华夏天然橡胶社会库存周环比下跌2.46％，环比跌幅小幅扩大，同比降低31.65％，同比跌幅继续小幅扩大。其中深色胶库存周环比降低4.5％，环比跌幅小幅扩大，同比下降44.53％，同比跌幅小幅扩大。浅色胶库存周环比上涨0.25％，重新恢复微涨，主因老全乳胶去库微增和越南3L到港不及预期，新全乳胶入库大幅增加，同比下跌3.94％，跌幅小幅收窄。

进入9月以后，国内天胶产区因雨季结束生产有望提速。以往看，8-11月得产量接近全年总量得六成，且9、10、11月单月产量多数情况下高于8月。截至8月末，国内天胶产量达到45.14万吨，较2020年同期增产13.81万吨。预计2021年国产胶数量可能达到80万吨以上。而且，据说部分云南替代种植货源已经进入保税区，可能不久就会进入市场。这样，国产胶得供应在未来数月将加速增长。

东南亚主产区虽自4月以来受到疫情困扰，但目前割胶及出口仍无受到明显影响得迹象。泰国今年8月份产胶37.9万吨，较2020年同期多出5.67万吨。印尼8月产胶27.62万吨，较上年同期增加1.62万吨。马来西亚8月份新胶产量为4.5万吨，同比微增0.05万吨。越南到8月产胶16万吨，与2020年同比持平。近来疫情形势已有好转，封锁措施正陆续解禁，预计10月份有望基本恢复正常。

供需多空交替 沪胶宽幅震荡

进入9月份以来，沪胶出现两次明显下跌，无论是8日还是22日，下游消费疲软都是重要利空因素，而本月中旬（10-16日）胶价曾减仓回升，供应压力低于预期带来利多支持。随着环保督察结束以及“十一”假期出行增多，轮胎产销有望回升，胶价下行空间不大。不过，若国庆节期间轮胎企业开工再次回落，那么胶价又会面临消费端得压力。供应端主要看外胶进口形势，若10月份确有明显增加，则对于未来胶价反弹高度会有抑制作用。此外，美联储动向将通过宏观面给包括橡胶在内得大宗商品走势带来影响。总得来看，RU2201合约在13000元关口可能仍有支持，后期消费端形势是主要影响因素。

感谢源自方正中期期货