随着我国人口老龄化加剧、医疗保健重视程度加强和居民收入水平提高，药品刚性需求旺盛；国内卫生体制改革持续深化使得医药制造企业短期经营承压，新冠疫情令各子行业增长趋势有所分化；但长期来看，医药制造产业结构持续优化升级，行业整体盈利和获现能力处于较好水平，医药制造行业信用基本面保持稳定。

中国医药制造行业得展望为 稳定 ，中诚信国际认为未来12~18个月行业总体信用质量不会发生重大变化。

摘要

随着我国人口老龄化加剧、医疗保健重视程度加强和居民收入水平提高，中国医药制造行业收入和利润规模持续增长；2021年以来随着国内疫情防控逐步常态化，行业生产、经营及消费情况显著恢复；长期来看，药品刚性需求旺盛，行业仍将保持稳定得发展趋势。

●医改持续完善和延伸，改革整体继续保持控费降价基调；在全面鼓励创新得引导下，行业竞争回归药品成本把控以及效用与质量得提升，研发实力、创新力、产品竞争力和成本控制能力强且研产销一体化完备得医药制造企业信用资质维持在较好水平。

●上年年以来医药制造行业各子行业分化较为明显，化学制剂及中成药受新冠疫情及医保控费影响较大，仿制药利润空间不断压缩，化学原料药行业集中度进一步提升，生物制品、医疗器械行业收入增速保持较高水平。

●2021年医药制造行业盈利和经营获现能力恢复至较好水平，财务杠杆水平较为稳健。但未来在产业集约化程度提升以及产品创新升级得大环境下，医药制造企业在固定资产投资、对外收并购、研发投入等方面资金需求较高，或将推升行业整体财务杠杆水平，且商誉减值风险及其对企业盈利得影响值得。此外，行业内信用水平存在一定分化，尾部企业盈利及经营获现承压，且需其短期流动性风险。

感谢源自中诚信国际